La reacción en los mercados ha sido inmediata y ordenada, lo que ya es en sí una noticia. A la una y quince de la madrugada el Brent consolida el tramo bajista de anoche por debajo de los 86 dólares, con los compradores de volumen alto todavía ausentes —Europa abrirá a las nueve— pero con un volumen significativo en las pantallas asiáticas. Los futuros del Ibex 35, que a medianoche rozaban el +1,1%, se mueven ya con un +1,3% consolidado, y los del EuroStoxx 50 hacen exactamente lo mismo en paralelo. Ese +1,3% no es una cifra inocente: es el rango que los gestores europeos tenían marcado como 'apertura en verde creíble' en sus matrices de riesgo. No es euforia. Es simplemente la confirmación, en precio, de que la prima de miedo que Ormuz había añadido a todas las pantallas se retira por fin sin sustos.
La letra pequeña de los dos comunicados merece leerse con calma porque explica lo que va a ocurrir el sábado mejor que cualquier pronóstico estratégico. El texto de la Casa Blanca habla de 'una reunión dedicada exclusivamente a la libertad de navegación y de flujo de hidrocarburos por el estrecho de Ormuz' y aclara, en la última línea, que 'no se discutirán en esta cita otros asuntos bilaterales de naturaleza política o nuclear'. El texto iraní, tres husos horarios más al este, es más escueto pero coincide en lo decisivo: admite 'un diálogo de carácter operativo y marítimo bajo los buenos oficios del Sultanato de Omán' y añade que la delegación iraní estará encabezada por el viceministro de Asuntos Exteriores, no por el ministro. Esos dos detalles —formato exclusivo y rango sub-ministerial— son, para los analistas más veteranos, la señal más clara de que nadie en la mesa quiere vender una fotografía que luego no pueda cumplir. Un diálogo acotado tiene más probabilidades de salir bien. Un diálogo rimbombante las tiene todas de salir mal.
El efecto más tangible va a notarse, curiosamente, antes del sábado. Lloyd's de Londres y las dos reaseguradoras del eje Zúrich-Múnich que dominan los contratos de transporte marítimo en el golfo habían subido las primas de guerra hasta multiplicar por cuatro los niveles de enero. Cada décima de esa prima que se retira se traduce, con entre cuatro y seis semanas de retraso, en unos cuantos céntimos menos por litro en los surtidores europeos. No es un alivio inmediato. Pero es el primer eslabón de una cadena que, esta vez sí, se ha puesto en movimiento.
En Madrid, la parte política de la noticia se va a escribir dos veces: una en Moncloa y otra en Génova. En Moncloa, la lectura es que la conversación de Sánchez con Xi Jinping el pasado 28 de marzo en Pekín —en la que el presidente del Gobierno pidió expresamente a China 'implicarse en un cese inmediato de las hostilidades en el golfo'— empieza a dar frutos visibles. Fuentes del equipo de política exterior consultadas a la una y media reconocen, sin darle el nivel de medalla, que 'el canal abierto en Pekín ha funcionado como facilitador'. En Génova, la lectura es la opuesta: el PP va a interpretar que Mascate llega porque Washington ha querido que llegue, y que ni Pekín ni Madrid tienen papel protagonista en un desbloqueo que se ha fraguado en tres capitales —Washington, Teherán y el propio Mascate— sin mesa española sentada. Las dos lecturas son parcialmente ciertas. Ninguna es completa.
Hay un tercer actor que conviene no perder de vista: Arabia Saudí. Riad lleva tres días en silencio, lo cual, en la diplomacia del golfo Pérsico, casi nunca es casualidad. Si esa hipótesis se confirma en los próximos días, la fotografía del sábado tendrá tres protagonistas y un cuarto invisible. Ese cuarto invisible es, a menudo, el que más decide. Es importante recordarlo cuando el lunes se publique el comunicado final.
El componente más técnico de la noticia, el que interesa sobre todo a los inversores particulares españoles, es más sencillo de traducir. Si el sábado la reunión sale con un comunicado conjunto —aunque sea genérico— que confirme el compromiso iraní de no interferir en el tráfico comercial del estrecho, la apertura del lunes va a ser alcista en toda Europa, con los energéticos de gran capitalización como Repsol corrigiendo a la baja y los bancos y el turismo como principales beneficiarios del alivio en el coste del crudo. Si el sábado la reunión sale con una foto aburrida y sin comunicado conjunto, la apertura del lunes será neutra y el Brent va a oscilar en una banda de 84-87 dólares durante toda la semana. Si el sábado la reunión se cae —escenario que nadie en los mercados maneja como probable esta madrugada—, el Brent volvería con velocidad a los 92 dólares y los futuros del Ibex anularían de golpe el +1,3% que están marcando ahora mismo. Tres escenarios. Probabilidades, de mayor a menor, en ese orden.
Una pregunta que el lector particular tiene derecho a hacerse esta noche: ¿debo cambiar algo en mi hipoteca, en mi recibo de la luz o en mis gastos de gasoil porque Mascate vaya a celebrarse? La respuesta honesta es 'no inmediatamente, pero tómelo como una buena señal'. El Euribor viene ya a la baja desde febrero y cerró ayer en el 2,126%; la factura eléctrica lleva también una tendencia descendente desde enero y, con un Brent estable por debajo de los 85 dólares, el componente mayorista del recibo se relajará entre dos y cuatro semanas después. Lo que cambia con esta noche no es el bolsillo del lector esta semana. Lo que cambia es la probabilidad —medible, cuantificable, contable— de que dentro de tres meses no lleguen sustos. La diferencia entre una buena noticia y un susto evitado no siempre se distingue bien a primera vista. Esta noche, se distingue.
A las dos y cuarto de la madrugada, mientras en Singapur ya se preparan los primeros informes previos a la apertura europea, El Hemiciclo actualiza esta pieza con el dato más reciente del libro de órdenes del futuro del Brent: el volumen operado en la última hora multiplica por 3,4 veces la media asiática de los últimos diez días. No es solo que haya movimientos. Es que hay mucho dinero moviéndose en la misma dirección. Esa es la señal —raramente escrita, siempre leída— de que los grandes gestores han decidido creerse las dos notas oficiales. Mañana a las nueve, cuando Europa abra, sabremos si esa fe se extiende al resto del mercado o si se queda, como ha ocurrido otras veces, encerrada en la pantalla asiática. La respuesta se escribirá en dos horas de apertura. El Hemiciclo la contará en directo.
