El IBEX 35 cerró la sesión del viernes en 17.626,40 puntos, lo que supuso una caída diaria del 1,03 % y dejó el balance semanal en un retroceso del 2,8 %. Dos factores coincidieron en la misma jornada: el barril de petróleo Brent avanzó un 2,5 % hasta los 87,30 dólares, y la cumbre bilateral entre Estados Unidos y China celebrada en San Francisco concluyó sin ningún acuerdo concreto, privando a los inversores del catalizador positivo que algunos operadores habían anticipado.
El Brent en 87,30 dólares lastra costes y prolonga la presión inflacionista
El repunte del Brent hasta los 87,30 dólares por barril —un avance del 2,5 % en la semana— operó como una doble presión sobre la renta variable española. De un lado, encareció las perspectivas de costes para las compañías de alto consumo energético presentes en el selectivo. De otro, alimentó la expectativa de que la inflación pueda resistir más tiempo del previsto en niveles elevados, lo que refuerza el argumento de quienes sostienen que el Banco Central Europeo mantendrá los tipos de interés en cotas altas durante un periodo prolongado. El BCE inició su ciclo de subidas en julio de 2022 para combatir una inflación que en la zona euro llegó a superar el 10 % interanual según Eurostat; desde entonces, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación ha pasado del 0 % al 4,5 %, nivel en el que se encontraba en el momento de esta sesión.
Cuando el coste del dinero es elevado, los activos de renta fija compiten directamente con la bolsa por el capital de los inversores, lo que tiende a deprimir las valoraciones bursátiles, en particular las de compañías con alta deuda o flujos de caja comprometidos a largo plazo. El precio del crudo es, junto a los tipos de interés, una de las variables con mayor capacidad de mover de forma simultánea los 35 valores que componen el índice.
San Francisco concluye sin compromisos vinculantes entre Washington y Pekín
La cumbre entre la administración estadounidense y el gobierno chino en San Francisco, a la que los inversores habían prestado atención como posible catalizador positivo, concluyó sin un acuerdo que pudiera traducirse en una relajación de las tensiones comerciales y tecnológicas acumuladas desde 2018. Desde ese año, las relaciones entre Washington y Pekín han atravesado un ciclo de restricciones arancelarias, sanciones sobre semiconductores y limitaciones a la inversión cruzada que ha reconfigurado las cadenas de suministro globales y afecta directamente a los resultados de empresas europeas con exposición a ambos mercados. La ausencia de compromisos vinculantes prolongó la incertidumbre que ya pesaba sobre los índices durante toda la semana.
Como precedente histórico comparable, la cumbre del G20 de Buenos Aires de diciembre de 2018 entre los presidentes de ambos países generó una tregua arancelaria temporal que impulsó las bolsas europeas al día siguiente de su anuncio; la falta de un resultado equivalente en San Francisco tuvo el efecto contrario, al frustrar la expectativa de un deshielo similar entre las dos mayores economías del mundo.
El IBEX 35: composición y sensibilidades estructurales
El IBEX 35 es el índice de referencia de la Bolsa española y agrupa a las 35 compañías de mayor capitalización y liquidez que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil, cuyo funcionamiento está regulado por la Ley del Mercado de Valores y supervisado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Su composición refleja el tejido productivo del país: los sectores financiero, energético, de telecomunicaciones e infraestructuras tienen un peso estructuralmente elevado, lo que hace que el índice sea especialmente sensible a los movimientos de tipos de interés, al precio de la energía y a la evolución de las economías latinoamericanas, donde varias de sus grandes cotizadas mantienen negocios relevantes.
Un retroceso semanal del 2,8 %, no un episodio puntual
Aunque la caída del viernes fue del 1,03 %, el dato que ofrece una imagen más representativa del estado del mercado es el balance acumulado de la semana: un descenso del 2,8 % que supone una corrección significativa desde los niveles en que el selectivo había cotizado días antes. Una variación semanal de esa magnitud indica que la presión vendedora no fue un episodio aislado de una sola sesión, sino una tendencia sostenida durante varios días, coherente con periodos de incertidumbre geopolítica y macroeconómica simultáneas.
Los mercados europeos llevan meses procesando la posibilidad de que el ciclo de subidas del BCE no se revierta con la rapidez que inicialmente descontaban las curvas de deuda soberana. Esa recalibración de expectativas, unida al tensionamiento del precio del crudo y a la falta de señales de distensión comercial entre las dos grandes potencias, configuró el entorno que explica el retroceso semanal del selectivo español.
Próximas semanas: OPEP+, señales del BCE y frente geopolítico abierto
Las próximas sesiones estarán condicionadas por la evolución del precio del petróleo, cuya trayectoria depende en parte de las decisiones de producción de la OPEP+ y de la demanda global, y por cualquier señal adicional que pueda llegar desde la Reserva Federal o el BCE sobre el ritmo de normalización de su política monetaria. La institución con sede en Fráncfort celebra sus reuniones de política monetaria con una periodicidad de seis semanas, y cada comunicado del Consejo de Gobierno es analizado por los mercados en busca de indicios sobre el momento en que comenzarán las bajadas de tipos. La falta de acuerdo en San Francisco deja además abierto el frente geopolítico entre Washington y Pekín, un factor que históricamente ha generado episodios de volatilidad en los índices de renta variable cada vez que ha escalado o se ha distendido de forma brusca.
