El IBEX 35 cerró la semana con una caída del 0,95% hasta los 17.889 puntos, en una jornada en la que solo ocho valores lograron terminar en positivo. La presión vendedora se concentró en IAG, que retrocedió un 5,24%, y en Grifols, con un descenso del 3,71%, mientras Goldman Sachs recortaba su previsión de crecimiento del PIB español del 2,3% al 1,9% alegando riesgo político, y JP Morgan degradaba el sector bancario español a neutral.
Por qué importa la revisión a la baja
La coincidencia en el tiempo de dos movimientos de grandes bancos de inversión estadounidenses sobre activos españoles no es habitual y amplifica el impacto de cada uno por separado. Goldman Sachs y JP Morgan son entidades de referencia global cuyas revisiones de perspectivas generan reposicionamiento de carteras institucionales. Que uno rebaje la previsión macroeconómica del país y el otro degrade simultáneamente su sector más pesado en bolsa —la banca acumula una parte sustancial de la capitalización del IBEX 35— configura un escenario de doble presión sobre el índice que trasciende la volatilidad ordinaria de una sesión.
El repliegue del mercado: solo ocho en verde
Amadeus encabezó los escasos avances de la jornada, mientras el resto del selectivo cedió terreno. IAG, la holding propietaria de Iberia y British Airways, registró el mayor descenso del día con una caída del 5,24%, lo que supone una corrección relevante para un valor cuya cotización había recuperado parte del terreno perdido durante la pandemia. Grifols, la farmacéutica especializada en hemoderivados que arrastra semanas de presión sobre su cotización por cuestiones ligadas a su estructura de deuda y gobierno corporativo, cedió un 3,71% adicional.
Goldman recorta el PIB: del 2,3% al 1,9%
El recorte de Goldman Sachs sobre el crecimiento español —de 2,3 a 1,9 puntos porcentuales— sitúa la previsión del banco por debajo del consenso que manejaban hasta esta semana las principales instituciones. El argumento empleado es el riesgo político, una variable de naturaleza cualitativa que los analistas cuantifican habitualmente a través de indicadores de incertidumbre en política económica. España atraviesa un ciclo legislativo complejo, con un Gobierno en minoría que ha visto rechazadas iniciativas presupuestarias, lo que dificulta la planificación fiscal a medio plazo. No constan en el material disponible detalles adicionales sobre los componentes del PIB que Goldman identifica como más vulnerables.
JP Morgan degrada la banca española
La decisión de JP Morgan de rebajar su recomendación sobre el sector bancario español a neutral implica, en la práctica, que el banco aconseja a sus clientes institucionales reducir o no incrementar su exposición a los valores financieros del país. Los bancos de inversión emplean una escala de recomendación —habitualmente sobreponderar, neutral e infraponderar— que orienta las decisiones de gestores de fondos con mandatos globales. Una degradación a neutral desde una posición más favorable supone, en términos de flujos, una señal de salida o de espera para una parte significativa del capital institucional que sigue estas coberturas.
Materias primas y tipos: el contexto macroeconómico
En el plano macroeconómico global, el barril de Brent se estabilizó en 93,20 dólares, nivel que mantiene la presión sobre los costes energéticos de las economías importadoras europeas. El oro alcanzó los 2.740 dólares por onza, precio que históricamente refleja búsqueda de activos refugio en momentos de incertidumbre. El euríbor, el índice de referencia para la mayoría de las hipotecas variables en España, se situó en el 2,87%, muy por debajo de los máximos que marcó durante el ciclo de subidas del Banco Central Europeo iniciado en 2022, aunque todavía en niveles que encarecen la financiación respecto al entorno de tipos negativos vigente hasta 2022.
El lunes: Telefónica y Microsoft inauguran su centro de datos
Al margen de la presión bajista, el lunes aportará un contrapunto: Telefónica y Microsoft inaugurarán en Tres Cantos, municipio del norte de la Comunidad de Madrid, un centro de datos con una inversión declarada de 800 millones de euros. Los centros de datos son infraestructuras críticas para el procesamiento de servicios en la nube y de inteligencia artificial, sectores en expansión que han atraído inversión extranjera directa a varios países europeos en los últimos años. La inauguración se produce en un momento en que España compite con otros mercados del sur de Europa por consolidarse como hub tecnológico del continente.
Perspectiva: presión acumulada antes del cierre trimestral
La semana termina con el IBEX 35 sometido a una presión que combina factores externos —reposicionamiento de grandes bancos de inversión— con variables domésticas de naturaleza política y fiscal. La proximidad del cierre trimestral de muchos fondos internacionales añade un elemento de gestión de carteras que puede amplificar los movimientos en las próximas sesiones. Si Goldman y JP Morgan no revisan sus posiciones y otros analistas de peso se alinean con sus argumentos, el índice afronta un escenario en el que la recuperación de los 18.000 puntos dependerá en buena medida de que los datos macroeconómicos o la estabilidad política ofrezcan argumentos suficientes para rebatir las tesis que han impulsado las dos degradaciones esta semana.
