El IBEX 35 cerró la sesión del jueves en los 18.247 puntos, con una subida del 0,62% que consolida la mejor racha de cuatro sesiones consecutivas al alza desde enero. La jornada concentró tres noticias de calado doméstico: la Agencia Tributaria devolvió 3.200 millones de euros a 4,5 millones de contribuyentes en los primeros veinte días de la campaña del IRPF, Telefónica y Microsoft avanzaron en un acuerdo de nube soberana valorado en 800 millones de euros, y el euríbor se estabilizó en el 2,81%, reduciendo la presión sobre las hipotecas referenciadas a tipo variable.
Banca y energéticas sostienen la racha alcista del selectivo
Los valores bancarios y las energéticas lideraron las compras en la bolsa española, prolongando una tendencia positiva que no se extendía durante cuatro sesiones desde enero. El impulso al sector energético llegó desde los mercados de materias primas: el crudo Brent recuperó los 102,46 dólares por barril tras el recorte de producción acordado por la OPEP+, el cártel que agrupa a los principales países exportadores y que dispone de mecanismos de ajuste de oferta para sostener el precio en los mercados internacionales. La correlación entre las decisiones del cártel y la cotización de las energéticas del IBEX es un factor estructural que los analistas de mercado siguen en cada ciclo de reuniones.
Como precedente comparable, el IBEX protagonizó en el primer trimestre de 2023 una racha de cinco sesiones al alza impulsada también por la banca, entonces beneficiada por la aceleración de las subidas de tipos del BCE. La diferencia con el episodio actual es que el ciclo alcista de tipos ya ha dado paso a una fase de estabilización, lo que desplaza el foco hacia los márgenes de las entidades y hacia el comportamiento del crédito hipotecario.
El euríbor en el 2,81%: alivio relativo para cuatro millones de hogares
La estabilización del euríbor a doce meses en el 2,81% representa una pausa relevante para los cerca de cuatro millones de hogares españoles con hipotecas referenciadas a este índice, según datos históricos del Banco de España. Tras el ciclo de subidas del BCE iniciado en julio de 2022 para combatir la inflación —el más agresivo en la historia del banco emisor—, el euríbor había escalado desde terreno negativo hasta superar el 4% en distintos momentos de 2023. El nivel actual supone, por tanto, un alivio relativo respecto a ese máximo, aunque no una reversión del encarecimiento acumulado desde el inicio del ciclo restrictivo.
La proporción de hipotecas variables en España ha sido históricamente superior a la media de la zona euro, lo que amplifica el impacto de cada décima de variación del euríbor sobre la capacidad de gasto de los hogares endeudados. El marco normativo aplicable es la Ley 5/2019, de contratos de crédito inmobiliario, que regula las revisiones periódicas y los derechos de información al prestatario. Las próximas reuniones del BCE serán determinantes para confirmar si la estabilización actual es sostenible o transitoria.
Hacienda: el ritmo de devoluciones más alto del periodo inicial de campaña
La Agencia Tributaria resolvió el 61% de las solicitudes de devolución del IRPF recibidas en los primeros veinte días de la campaña, lo que se traduce en 3.200 millones de euros transferidos a 4,5 millones de contribuyentes. Según el material verificado, ese ritmo de tramitación es el más elevado del que da cuenta la información disponible para un periodo inicial de campaña. La campaña de la renta —cuyo marco legal es la Ley 35/2006, del IRPF, y el Real Decreto 439/2007 que la desarrolla— permite a los ciudadanos confirmar, modificar o presentar su declaración, y las devoluciones se generan cuando las retenciones practicadas superan la cuota líquida resultante.
La Agencia Tributaria gestiona el proceso de forma escalonada, priorizando históricamente las declaraciones con resultado a devolver presentadas por vía telemática. El dato definitivo al término de la campaña permitirá contrastar si el ritmo inicial se mantiene, y Hacienda lo publica de forma periódica a lo largo del periodo de presentación. La inyección de liquidez que representan estas devoluciones —3.200 millones en menos de tres semanas— tiene un efecto directo sobre la demanda interna en un momento en que el consumo privado es uno de los principales soportes del crecimiento.
Telefónica y Microsoft negocian una nube soberana de 800 millones
Telefónica y Microsoft avanzan en la negociación de un acuerdo de nube soberana valorado en 800 millones de euros, según el material verificado. El concepto de nube soberana designa infraestructuras de computación en la nube diseñadas para que los datos permanezcan bajo jurisdicción nacional o de un espacio regulatorio determinado, respondiendo a exigencias legales de protección de datos y seguridad nacional. Este tipo de arquitecturas cobró protagonismo en la agenda regulatoria europea con la aprobación del Reglamento General de Protección de Datos en 2018 y se reforzó posteriormente con el Reglamento de Datos europeo —Data Act—, que entró en vigor en enero de 2024.
Para Telefónica, operador con presencia en más de una decena de mercados, esta alianza forma parte de la reconversión de su modelo de negocio hacia servicios de infraestructura digital de alto valor añadido. El acuerdo se inscribe en una tendencia más amplia: Alemania, Francia e Italia negocian o han cerrado contratos de características similares con grandes proveedores tecnológicos, convirtiendo la soberanía digital en un eje de política industrial a escala continental. Ninguna de las dos partes ha formulado declaraciones públicas sobre el estado de las negociaciones más allá de lo recogido en el material de base.
Tres vectores que retratan la economía española en una sola jornada
La simultaneidad de la racha bursátil, las devoluciones fiscales récord y el gran acuerdo tecnológico dibuja una fotografía en la que coexisten señales dispares. La solidez del IBEX y la inyección de liquidez vía IRPF apuntan a una demanda interna con cierto soporte; el acuerdo Telefónica-Microsoft refleja la apuesta por la soberanía digital como vector de reindustrialización; y la estabilización del euríbor condiciona directamente el margen de gasto de los hogares endeudados a tipo variable. Los tres fenómenos responden a dinámicas distintas —mercados, política fiscal y estrategia empresarial— pero convergen en una misma lectura de corto plazo sobre el estado de la economía.
La continuidad de estas tendencias dependerá de factores con calendarios concretos: las decisiones de producción de la OPEP+, las próximas reuniones del Consejo de Gobierno del BCE —cuya agenda pública fija citas a lo largo de 2025—, el eventual cierre formal del acuerdo entre Telefónica y Microsoft con condiciones públicas, y el dato definitivo de devoluciones del IRPF que Hacienda publicará al término de la campaña de la renta.
